Theo báo cáo triển vọng mới đây của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), thị trường chứng khoán Việt Nam quay thử xổ số miền trung quý I được dự báo vận động quay thử xổ số miền trung trạng thái “cơ hội đan xen gió ngược”. quay thử xổ số miền trung kịch bản cơ sở, VDSC giữ nguyên vùng định giá mục tiêu cho VN-Index ở mức P/E 12,5–14,5 lần, tương ứng vùng điểm 1.553–1.849.

Thuế quan, thể chế và lãi suất: các biến số chi phối

Thuế quan của Mỹ ngày càng vận hành như một đòn bẩy địa chính trị, khiến mức độ bất định quay thử xổ số miền trung thương mại toàn cầu gia tăng. Khi thuế quan trở nên khó dự đoán, doanh nghiệp có xu hướng chuyển từ tối ưu chi phí sang tối ưu rủi ro, thông qua đa dạng hóa thị trường, ưu tiên các quốc gia có khung FTA ổn định, siết tiêu chuẩn kỹ thuật và quy tắc xuất xứ, cũng như lựa chọn nhà cung ứng uy tín. Những điều chỉnh này có thể tác động đến cấu trúc chi phí và biên lợi nhuận, từ đó ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu.

Yếu tố thể chế tiếp tục được nhìn nhận vừa là điểm nghẽn, vừa là dư địa cải cách. Các chương trình cải cách thủ tục hành chính đang hướng tới thiết kế lại luồng xử lý, đi kèm tăng cường chế tài và nâng chuẩn tuân thủ. Tuy nhiên, rủi ro quay thử xổ số miền trung năm 2026 nằm ở việc văn bản ban hành nhanh, hướng dẫn chưa đồng bộ và thời gian hiệu lực gấp, khiến doanh nghiệp khó theo kịp, đồng thời nguy cơ chồng chéo giữa các cấp vẫn cần theo dõi.

Ở khía cạnh tiền tệ, lãi suất quay thử xổ số miền trung nền kinh tế đã tăng quay thử xổ số miền trung tháng 1. Theo VDSC, đây là bước điều chỉnh hợp lý, phản ánh cung – cầu thanh khoản khi Ngân hàng Nhà nước có xu hướng phòng thủ hơn trước các biến động vĩ mô toàn cầu, thay vì báo hiệu một chu kỳ thắt chặt kéo dài.

Với định hướng điều hành linh hoạt nhằm hỗ trợ tăng trưởng và khi nhu cầu vốn cho sản xuất – kinh doanh tăng dần, mặt bằng lãi suất nhiều khả năng ổn định hơn quay thử xổ số miền trung 3–6 tháng tới, dù có sự phân hóa giữa các ngân hàng.

Một điểm đáng chú ý khác là dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán đến cuối quý IV/2025 ước đạt khoảng 412.000 tỷ đồng, mức cao nhất lịch sử. Tuy nhiên, làn sóng tăng vốn cuối năm 2025 đã giúp tỷ lệ cho vay ký quỹ trên vốn chủ sở hữu toàn thị trường giảm về khoảng 103,5%, thấp hơn đáng kể so với cuối quý III. Việc tỷ lệ này hạ nhiệt giúp thị trường bớt áp lực khi chi phí vốn tăng và lãi suất margin nhích lên.

Lợi nhuận tăng tốc và vùng dao động VN-Index

Cácchuyên gia kỳ vọng lợi nhuận toàn thị trường quý I tăng khoảng 24% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ nền so sánh thấp và lực kéo từ bất động sản khi nhiều dự án bước vào giai đoạn bàn giao, ghi nhận doanh thu. Khối dịch vụ tài chính được dự báo đóng góp ngày càng lớn vào tăng trưởng lợi nhuận khi thanh khoản thị trường phục hồi và xuất hiện thêm các động cơ tăng trưởng mới.

Ở khối phi tài chính, lợi nhuận được đánh giá duy trì động lượng tích cực nhờ các chính sách thúc đẩy đầu tư công, đầu tư tư nhân và tiêu dùng, cùng với biên lợi nhuận gộp cải thiện tại các doanh nghiệp đầu ngành. Nhóm ngân hàng dự kiến ghi nhận tăng trưởng tín dụng khoảng 15% so với cùng kỳ, quay thử xổ số miền trung khi NIM được nhận định đã tạo đáy và bắt đầu phục hồi, qua đó tiếp tục đóng vai trò ổn định quay thử xổ số miền trung bức tranh lợi nhuận chung.

Trên cơ sở đó, VDSC giữ nguyên vùng P/E mục tiêu cho VN-Index quay thử xổ số miền trung 3–4 tháng tới ở mức 12,5–14,5 lần. quay thử xổ số miền trung khung định giá này, nhóm phân tích giả định P/E của nhóm cổ phiếu Vingroup sẽ được tái định giá về vùng bình quân lịch sử hợp lý, tương ứng với mức lợi nhuận tạo ra cho cổ đông. Với cấu trúc hiện tại, P/E thị trường có thể cao hơn trung bình lịch sử khoảng 1,0–1,3 điểm.

Các yếu tố hỗ trợ để P/E tiệm cận biên trên gồm khả năng Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản trước khi kết thúc quý I, tăng trưởng lợi nhuận quý I duy trì hấp dẫn và thông tin tích cực liên quan đến nâng hạng thị trường. Ngược lại, rủi ro phối hợp chính sách giữa BoJ và Fed, điều hành thanh khoản nội địa chưa nhịp nhàng và bất định chính sách toàn cầu vẫn có thể tạo biến động ngắn hạn.

Từ các giả định trên, VDSC dự báo biên độ biến động của thị trường quay thử xổ số miền trung ba tháng tới ở mức từ -13,8% đến +2,6% so với giá đóng cửa ngày 2/2, tương ứng VN-Index dao động quay thử xổ số miền trung vùng 1.553–1.849 điểm. quay thử xổ số miền trung bối cảnh này, thị trường được đánh giá là vẫn còn cơ hội, song các nhịp rung lắc ngắn hạn có thể gia tăng khi lãi suất kỳ hạn ngắn biến động và mức sử dụng đòn bẩy còn cao.